Un 1€ = 1$

El comportamiento del euro en los últimos tiempos marca una tendencia que a largo plazo parece que confirma las diferentes estructuras productivas y decisorias que tienen los Estados Unidos y la vieja Europa.

Haciendo honor a la máxima de este blog: "si los arbustos no te dejan ver el bosque ... debes elevar tu mirada", creo necesario buscar una perspectiva amplia para analizar el cruce de estas divisas.
En los últimos tiempos recibo muchas consultas relativas a si compensa o no incrementar el patrimonio en dolares americanos. Al margen de muchas consideraciones, existen ciertos factores que a mi juicio son fundamentales.
Al igual que en las guerras militares, la "lucha económica" depende, no solo de las armas que cada contendiente posee, sino además de la eficacia con la que las emplea.
El hecho de que cualquier decisión monetaria en la vieja Europa necesite un amplio y lento consenso dentro de los países de la unión, contrasta con la autonomía, agilidad y capacidad de reacción que posee la FED con respecto al dolar USA. Me viene a la cabeza un ejemplo bélico que puede ilustrar la explicación. En 1.898 España sostuvo una guerra con USA por la posesión de las colonias en Asia y en las islas del Caribe: Cuba y Puerto Rico. Sin entrar en análisis exhaustivos históricos, la batalla naval de Santiago de Cuba enfrentó a una poderosa escuadra de Estados Unido contra una flota enviada por la metrópoli española al mando del almirante Cervera. Las diferencias eran notables entre ambas escuadras, pero fueron determinante varios factores que ahora aplican: modernidad, distancia de tiro de los buques americanos y rapidez en el disparo.
Si hacemos la traslación, la FED dispone de una alta capacidad de fuego, ya que la FED tiene entre sus mandatos no solo el control de la inflación como el Banco Central Europeo (BCE), sino también el "cuidado" de la economía. También dispone de una mayor rapidez en el uso de esa capacidad de fuego. Su interrelación es con un único gobierno, que es capaz de tomar decisiones rápidas, mientras que en la unión europea las voces son diversas, y a menudo discordantes. Aunque la modernidad de los buques de aquella contienda no era tan diferente, el adiestramiento de sus marinos, si. Siguiendo con la traslación,  una vez que la FED fija un objetivo, conoce y dispone de los instrumentos adecuados para realizarlo de manera rápida. En la vieja Europa, la mayoría de esos instrumentos están aún por crear. Sirva de ejemplo, que desde que se diseño el famoso fondo MEDE, ha pasado casi un año para su entrada en vigor, mientras que la FED puso en marcha su operación TWIST en pocos días. Todo esto, no solo confirma la necesidad de avanzar en la unión financiera y bancaria europea sino que requiere de un planteamiento político global en el viejo continente. Yendo al tema que nos ocupa, desde lo más hondo de la crisis, y especialmente en el último año y medio, se observa una reacción en el cruce €/$, que es constante. Cada vez que el BCE, pone en marcha alguna medida, o declara intención de hacerlo, el euro se recupera. Cada vez que la FED empieza a darle a la maquinita, el euro se recupera. Es en esos momentos, donde los analistas mas cortoplacistas afirman que es momento de estar largos de €/$. En esos momentos los inversores se preguntan ¿qué hacer con sus dolares?, y todos dudamos del futuro del cruce de la divisa. ¿será esta vez?.

Bien, sin embargo si elevamos la mirada y analizamos dicho comportamiento, observaremos que cada una de esas recuperaciones no supera el máximo relevante anterior. Tras ello, vuelven circunstancias que nos hacen dudar. en los últimos días ... ¡¡¡ ya está operativo el MEDE !!! .. ale el € para arriba. Tras eso llega alguien, por ejemplo el FMI y hace una previsión "mala malísima" (cosa que ya sabiamos) ..... ¡¡¡ y el €/S para abajo!!!.
Si echamos un vistazo al gráfico, parece que la estrategia bajista a largo plazo sigue perfectamente vigente, y su proyección se apoya en los mínimos de un cambio en torno a 1,2. ¿Y si ese soporte no funcionara?, aún no lo sabemos pero puestos a imaginar .... ¿no sería buena la paridad entre €/$, como posición de competitividad común ante el creciente avance de la República ¿POPULAR? China?. No voy a profundizar aquí, ya que esto será objeto de otro post.
Lo que no me gusta de este hipotético escenario son los precedentes. El inevitable precedente de una paridad de otra moneda con el dolar USA, que a mi primera memoria llega, no es otro que el del peso Argentino. Tras esa paridad ... unos políticos "tremendos" llevaron a Argentina a un corralito que, vía una enorme deuda, (¿les suena?), desemboco en un corralito estratosférico que provocó el empobrecimiento indiscriminado de sus ciudadanos. Esto parece inimaginable en una Europa como la nuestra, pero como dice un buen amigo ... "dos huevos batidos son tortilla".
Mientras mantenemos el seguimiento activo, estamos mas cerca de posiciones cortas en el €/$. Y ello, no por la Guerra de Cuba, no por el auge chino, no por la historia económica argentina, .... sino por lo que el gráfico nos revela, según nuestra estrategia de inversión. Mientras el cambio €/$ no supere la zona de cambio 1,32, consideraremos que la directriz bajista se mantiene vigente.