APPL vs GOOG

Toca recoger la siembra. A primeros de noviembre del año pasado lanzábamos una estrategia de pares de Google sobre Apple. Para aquellos no familiarizados con este tipo de estrategias, lo que se pretende con ellas es obtener ganancia de la diferencia en la evolución de dos activos. Se invierte en el activo cuyo comportamiento se estime que se adecuará mejor en la tendencia previamente definida (alcista/bajista), y se realiza la operación de signo contrario en aquel cuya evolución se estime menos acusada. El beneficio obtenido, es pues la diferencia entre lo que se gana por uno y se pierde por el otro, aislando en cierto modo el comportamiento general del mercado ya que, y es suposición, el entorno afectará a ambos por igual. Para mantener este caeteris paribus, es necesario que la operación se realice sobre dos activos análogos, (parcialmente idénticos pero parcialmente diferentes).

En nuestro caso, tras las no “tan buenas” perspectivas de la evolución de ventas del Iphone5, y el crecimiento sostenido esperable en los ingresos de Google, nos atrevimos a buscar un mejor comportamiento del buscador sobre el diseñador/fabricante, estimando que las posibles fluctuaciones tanto del mercado en general como de los valores tecnológicos, al alza o a la baja,  deberían afectarles de manera similar. Por ello, abrimos posiciones largas en GOOG, y sus equivalentes posiciones cortas en APPL.

Afortunadamente, ha sido así, y esta estrategia nos ha aportado unos buenos beneficios que superan sobre los precios de lanzamiento el 25%. En nuestra opinión la estrategia puede seguir siendo buena, al menos mientras no se produzcan noticias que hagan cambiar nuestra opinión sobre la evolución de ambos valores en su medio plazo. Sin embargo, hemos decidido darla por concluida y cerrar ambas posiciones, fundamentalmente porque no estimamos que su recorrido pueda ser el mismo que hasta ahora. En los mercados a veces es tan importante saber tomar posiciones, como cuando cerrarlas, y estimamos que la ecuación beneficio/riesgo ha disminuido su cociente hasta el punto de ser conveniente darla por terminada.

Tradicionalmente la relación entre ambos valores se abre y se cierra de una manera cuasi cíclica. Como se observa en el gráfico a seis meses, mientras que en agosto y septiembre de 2012 la relación era de uno a uno sin apenas variaciones, en las fechas actuales ha llegado a un máximo con diferencias relativas superiores al 50%. Creemos que llegará pronto el momento en el que ese gap inicie el camino de retorno, y estaremos atentos a ello, pero en estos instantes no observamos indicios técnicos que nos permitan establecer los necesarios objetivos y stops, con los que poder hacer el tracking de los valores.

Para quienes la siguieron, disfruten cerrándola.