Nokia: Móviles baratos … acción a la baja.

El otrora líder mundial de la telefonía móvil, ha sido sin duda también durante años uno de los valores más seguidos por los traders, no solo en la bolsa europea sino a nivel global. Eran otros tiempos cuando la telefonía móvil se movía al golpe del característico ring tone de Nokia, pero todo cambió. Todo cambió cuando la bandera del diseño y de la evolución tecnológica pasó a otras manos, .. bueno más bien a dedos que igual cogían manzanas que se desplazaban por la pantalla para ordenar a un nuevo tipo de terminal, lo que podía y debía hacer.

Nokia, que a lo largo de su centenaria historia ha sido un ejemplo de adaptación, se sumió entonces en el egocentrismo del líder, primero despreciando a sus competidores, luego minusvalorando sus efectos, y por último no reconociendo sus propios errores. El resultado es conocido, de líder mundial a lazarillo, de cabeza a cola, y de pionero a retrasado. Aún recuerdo a importantes directivos de la compañía vender su famoso sistema symbian como el modelo a seguir, para meses después tener que retirarlo del mercado echándose dramáticamente en los brazos de Windows y Microsoft. Todo eso es historia, casi lejana, pero que sin duda se estudia en las universidades como ejemplo de debacle empresarial, y de ilustre prepotencia.

Esta evolución se ha observado en la cotización de los títulos de la compañía a lo largo de los últimos años. La cotización caía a golpe de publicación de resultados propios y de presentaciones de cada modelo de Iphone. La reacción de la compañía llegó, tarde pero llegó, y así a demás de hacer un esfuerzo importantísimo en reducción de costes con despidos y cierre de sedes, acometieron nuevos productos y diseños como el Lumia.

 El suelo del pozo parecía haber llegado en el mes de julio del año pasado, con una cotización de la acción en mínimos del entorno de los 1,3€, iniciando una recuperación que parecía arrojar algo de luz al final del túnel. Unos presumibles buenos datos de ventas de sus nuevos modelos, y unos costes contenidos parecían hacer prever un retorno duro y largo, pero retorno, a una senda de rentabilidad. La cotización de la acción volvió a una senda alcista con un comportamiento técnico cuasi impecable, llevando la cotización hasta los 3,6€, con correcciones intermedias consumidoras de tiempo más que de precio que aportaban además tranquilidad a los inversores.

Sin embargo, ha llegado el Mobile World Congress, cita mundial de los operadores de telefonía, y Nokia ha realizado uno de los grandes anuncios, emulando los antiguos protagonismos perdidos. Lanzaran smartphones de altas prestaciones al mínimo coste de 15€.

A continuación, los inversores se preguntan: ¿Cuánta tecnología, innovación, desarrollos y sobre todo valor añadido puede incluir Nokia en 15€?. ¿Cómo promocionarán los distribuidores ese tipo de producto? ¿Cuánta comisión le puede quedar a los mismos por su distribución a 15€?, ¿Qué esfuerzo dedicaran entonces?.

Unamos a estas preguntas los últimos movimientos del mercado y ¿qué tenemos? … pues es evidente, pérdida de directriz y de primeros soportes, con señales claras de cambio de tendencia. Mucho debe mejorar la expectativa para que el valor no encuentre un primer apoyo en el entorno de los 2,4€, aunque estimamos que no será suficiente y que pueda aportar beneficios destacados a una estrategia de cortos sobre el valor, con stop en el entorno de los 3,0€. Por ello, hemos abierto posiciones cortas en el valor, que incrementaremos si se produjese un posible throw back hacia la zona de stop.

¿Quién querría llevar un móvil de 15€?. Pues eso.

El Oso le dice a Italia “Buenos días Princesa”, … o no. Estrategia con el Mibtel.

Por mucho que se viera venir, el resultado de las elecciones italianas ha provocado el desembarco, cual general en el estrecho de Mesina, de lo más crudo de la incertidumbre política en los mercados financieros.

Una bomba en la confianza europea llega desde una Italia que genera miedo en la evolución de las políticas europeas contra la crisis, e incluso retoma los pánicos contra el euro … pero esto último, a lo mejor tiene que ver con la guerra de divisas .. y eso lo dejaremos para otro artículo.

Detengámonos un momento en un breve análisis de los actores políticos:

Por un lado el principal causante de la incertidumbre es el incombustible Berlusconi. ¿Cuál es su mayor interés?. ¿Gobernar?.  No lo creo. En mi opinión su principal interés a estas alturas se centra en que su patrimonio, su negocio y su “genio y figura”, se vean salvaguardados de las amenazas judiciales, muy merecidas … supuestamente, que le amenazaban de manera implacable, sobre todo con un gobierno de izquierdas. Esto, será fácilmente soterrable desde las cloacas ocultas de la política. Sobre todo, si se salvaguarda cierto poder de veto en el senado, como de hecho los resultados electorales, se lo han facilitado.

Por otro lado tenemos dos: un chiste y una chistera. El chiste es el humorista Grillo. Éste al margen de la anécdota es incuestionable que tiene la facilidad de explicar cualquier posición política desde su humor chistoso. A poco inteligente que sea, con unas cuantas prevendas que reciban sus grupos de apoyo … ofrecerá sus votos. La chistera viene desde el denostado Monti. La política le ha pasado por encima a quien siendo un profesional, se ha dado de bruces contra la pared de la casta política… que en todos los sitios la hay.

Así pues, nos queda una izquierda que ha ganado por la “minima minimorum” las elecciones, y que ávida de un poder que no toca desde hace tiempo sería bien vista, como contrafuerte a la Merkel, al igual que sus vecinos franceses del norte con Hollande. Esta opción puede llegar a ser incluso bien vista por una Bruselas, si se apoyara en el propio Monti como un actor con carguito en el futuro gobierno.

¿y si éste fuera un escenario probable, tras los tremendismos de los medios y de los mercados?

Como lo que nos importa es el trading, y vincular la realidad con los mercados, observemos la realidad técnica del futuro del Mibtel.

Un primer vistazo, nos arroja una caída de 3.000 puntos (grosso modo) desde finales de enero. ¿Pero alguien recuerda que Fibonnacci era italiano? Mi devoción por la divina proporción me ha hecho calcular el retroceso de toda la subida desde el último mínimo relevante, que podemos señalarlo a finales de julio del año pasado. Como todos ustedes saben, ¿Cuál es el punto significativo de retroceso? ¿Dónde fijaríamos el 61,8% de dicho movimiento? … voilá (y ya se que esto es francés ….),  justo en la mitad de la vela que está marcando hoy el FUT; MIBTEL:  … en 15.844 puntos.

Así pues nuestra estrategia operativa está clara. Vamos a abrir posiciones largas (compra) en este activo, a poco que veamos que al cierre, éste se sitúa por encima de esa cota.

Por si acaso, a los Osos le gustan demasiado las “Mamma Chicho” fijaremos el stop de la posición en los mínimos de hoy: 15.530 puntos, donde cerraríamos dichos largos y reanalizaríamos la posición.

Buena Caza, y …. Buenos días princesa.

APPL vs GOOG

Toca recoger la siembra. A primeros de noviembre del año pasado lanzábamos una estrategia de pares de Google sobre Apple. Para aquellos no familiarizados con este tipo de estrategias, lo que se pretende con ellas es obtener ganancia de la diferencia en la evolución de dos activos. Se invierte en el activo cuyo comportamiento se estime que se adecuará mejor en la tendencia previamente definida (alcista/bajista), y se realiza la operación de signo contrario en aquel cuya evolución se estime menos acusada. El beneficio obtenido, es pues la diferencia entre lo que se gana por uno y se pierde por el otro, aislando en cierto modo el comportamiento general del mercado ya que, y es suposición, el entorno afectará a ambos por igual. Para mantener este caeteris paribus, es necesario que la operación se realice sobre dos activos análogos, (parcialmente idénticos pero parcialmente diferentes).

En nuestro caso, tras las no “tan buenas” perspectivas de la evolución de ventas del Iphone5, y el crecimiento sostenido esperable en los ingresos de Google, nos atrevimos a buscar un mejor comportamiento del buscador sobre el diseñador/fabricante, estimando que las posibles fluctuaciones tanto del mercado en general como de los valores tecnológicos, al alza o a la baja,  deberían afectarles de manera similar. Por ello, abrimos posiciones largas en GOOG, y sus equivalentes posiciones cortas en APPL.

Afortunadamente, ha sido así, y esta estrategia nos ha aportado unos buenos beneficios que superan sobre los precios de lanzamiento el 25%. En nuestra opinión la estrategia puede seguir siendo buena, al menos mientras no se produzcan noticias que hagan cambiar nuestra opinión sobre la evolución de ambos valores en su medio plazo. Sin embargo, hemos decidido darla por concluida y cerrar ambas posiciones, fundamentalmente porque no estimamos que su recorrido pueda ser el mismo que hasta ahora. En los mercados a veces es tan importante saber tomar posiciones, como cuando cerrarlas, y estimamos que la ecuación beneficio/riesgo ha disminuido su cociente hasta el punto de ser conveniente darla por terminada.

Tradicionalmente la relación entre ambos valores se abre y se cierra de una manera cuasi cíclica. Como se observa en el gráfico a seis meses, mientras que en agosto y septiembre de 2012 la relación era de uno a uno sin apenas variaciones, en las fechas actuales ha llegado a un máximo con diferencias relativas superiores al 50%. Creemos que llegará pronto el momento en el que ese gap inicie el camino de retorno, y estaremos atentos a ello, pero en estos instantes no observamos indicios técnicos que nos permitan establecer los necesarios objetivos y stops, con los que poder hacer el tracking de los valores.

Para quienes la siguieron, disfruten cerrándola.

Dax: SI pero Ibex: aún No.

¿Recuerdan al pulpo Paul?. Si, aquel magnífico animal que predijo la victoria de España en el mundial de Sudáfrica sobre la selección alemana, y que nos llevó a una final maravillosa. Ese magnífico animal, algo cabezón, pero simpático, caló tan hondo en nuestro país, que hasta hubo municipios que querían adoptarle y hacerle monumentos en sus plazas … deriva del ingenio, o de la ignorancia patria.

Pues bien, si queremos transmitir optimismo ante la evolución de nuestro mercado bursátil, más vale que nos acordemos solo de aquellas predicciones, porque en lo que a la evolución de los índices bursátiles, aún no toca trasladarlo.

Escucho muchos análisis y recomendaciones que hablan de una inminente recuperación del mercado español. Agencias internacionales que dicen que España será la próxima Alemania, y que hay que apostar por el mercado de títulos nacional para este año. Cuándo los grandes quieren venderte sus papelitos, a cambio de tu dinero y se esfuerzan en promocionarlo … ¡cuidado!.

No digo que estas previsiones no puedan tener algo, aunque sea una pizca de realidad, … pero aún no toca. Como pueden imaginar no me refiero a las chorradas de Morgan Stanley sobre la evolución de ambos países, pero si a que puede ser un año semi-positivo para los títulos españoles que sean capaces de sobrevivir, no para todos.

Y digo que aún no toca, echando un simple vistazo a la evolución y situación del Dax y del Ibex.

Si observamos el Dax, se encuentra volviendo a su zona de máximos, por segunda vez tras una breve corrección. Los indicadores auxiliares revelan cierta fortaleza, y la incógnita parece ser si el segundo ataque a esa zona de los 7.800-7.900 puntos será la buena. Habrá que estar atentos, porque de superarla con cierta brío el camino parece expedito para posiciones largas ciertamente productivas.

Sin embargo, si vemos el Ibex, se encuentra por debajo de su SMA50, los indicadores auxiliares nos muestran una falta de gasolina aparente que hace mirar el hueco de los 8.400 puntos como una puerta a no flanquear por el momento.

Leo en twitter, (por cierto pueden seguirme en @JohnFDaw) comentarios como el que sigue: “Los bajistas salen de la cueva y se cargan los 8.200 puntos de Ibex”. Simple, muy simple. Como si hubiera un ejercito de especuladores, con bombas bajistas y parche en el ojo esperando y al acecho del resto de inversores. Estas cosas solo las creen algunos políticos, aquellos que se atreven a proponer y aprobar medidas como la prohibición de las posiciones cortas. Pero esto lo dejaremos para otro momento, aunque mi conclusión se la imaginan: .. no han invertido nunca, y no saben de lo que hablan, probablemente porque llegaron dónde están sin ningún merito o experiencia previa.

Volviendo a lo que nos ocupa hoy. ¿Por qué esa falta de fuerza?. Porque ..  ¿lo dice un gráfico?. Tampoco. Basta echar un vistazo alrededor, para ver que hoy se inicia el debate sobre el estado nacional, en el que tenemos una ensalada de políticos corruptos, de ausencia de medidas reales para la re-activación  de impuestos insufribles, etc. etc. en un entorno de empresas en concurso de acreedores, de incrementos de morosidad, de suicidios de nuestra gente, de medios de comunicación quebrados, de …. .

Esas son las reales circunstancias que evidencian esa falta de fuerza en el gráfico vía las expectativas que generan. Por ello, y yendo a lo práctico, consideremos y centremos nuestra vigilancia con mayor predisposición al DAX alemán. Si llega, que llegará, ya volveremos la mirada hacia lo patrio. Esto es válido para los mercados, pero no lo apliquen al fútbol, y para mi gusto,  ni siquiera a la cerveza. 

Fondo Recomendado del Mes: Robeco US Capital Growth

Hoy vamos a centrar nuestra mirada en el medio plazo, destacando un fondo de inversión que ha sabido surfear razonablemente las últimas fluctuaciones del mercado.

Empezaremos con el racional, y éste debe comenzar con las previsiones que manejamos para la evolución de la renta variable en este año. Es una opinión pacífica que la evolución de la economía norteamericana tiene mejores augurios que la de nuestra vieja Europa. El costumbrismo bursátil indica que los mercados de valores se adelantan a este tipo de previsiones descontando sus efectos de manera previa, pero sin embargo no es fácil aprovechar los movimientos del mercado una vez que concretamos nuestras posiciones en valores.

Así pues sírvanos el ejemplo de Apple. Un valor de escalada meteórica a lo largo de los dos últimos años, que ya no solo porque desde el punto de vista técnico necesitaba una corrección, o porque desde el punto de vista fundamental su negocio no puede sostener tan altas tasas de crecimiento de manera permanente, ha provocado disgustos a aquellos enamorados (también en los mercados) de los largos en el diseño de la manzana, al  protagonizar una severa corrección en los últimos dos meses.

En el campo de los fondos de Inversión, la visión, el análisis y la previsión en la ejecución de las diferentes estrategias de sus gestores, especialmente en los fondos de renta variable, determina sus resultados, y son éstos los que hacen distinguir rentabilidades aceptables de las desastrosas y de las extraordinarias. Muchos y buenos fondos de inversión han mantenido posiciones en los valores de la manzana, encontrándose con que las subidas generalizadas en las bolsas Usa, se han visto lastradas en los resultados por los descensos de uno de sus valores estrella.

Por otro lado si las previsiones, a las que nos referíamos en un principio se van a hacer realidad, y volviendo al soporte del costumbrismo, que no es ni más ni menos que la lógica de la historia en los mercados, estamos ante unas fechas que deberían determinar y ofrecer una evolución clara en ese sentido. ¿Recuerdan el “ Sell in May and go away”?, pues eso, que si los mercados de valores y la renta variable nos van a dar alegrías en este año, deberían poder darnos próximas señales en los próximos días. Febrero es tradicionalmente un mes bajista en su primera quincena, y esto se ha cumplido, pero el final de su caminar hacia la primavera debería darnos también más luces que sombras.

Una muy buena alternativa para poder aprovechar esta hipótesis en la renta variable estadounidense es precisamente a través del fondo Robeco Capital Growth Funds - Robeco US Premium Equities D USD.

Se trata de un subfondo de la prestigiosa casa Robeco, que invierte en valores USA, cuyos gestores consideran infravalorados y que tienen “catalizadores” favorables de cambio que les permitan crecer en un plazo razonable. Por regla general invierte en valores de gran capitalización por lo que supone un plus en la calidad de sus activos. Pficer, JPMorgan, Microsoft, y Exxon entre otros, habitualmente parte de su cartera, igual que lo hizo Apple en otros momentos. En euros, este fondo aportó una rentabilidad superior al 12% en el 2012, y a fecha de hoy alcanza el 3,5% en lo que va de 2013, a pesar de la debilidad de la moneda USA. 

Su gestor: Duillio Ramallo, ha destacado dentro de la casa en contribuir al resurgimiento de la gestora desde su incorporación en 2005, habiéndose ganado un merecido prestigio como el que le otorga Morningstar con cuatro estrellas y una categoría silver,  que supone un plus adicional.

Por ello, nos permitimos destacar este fondo como una buena alternativa para aquellos que quieran invertir de forma indirecta en la renta variable americana, sin tener que estar pendiente de las cotizaciones diarias.

Disney: Cerrando con un 18% más de alegría.

Algunas estrategias da pena cerrarlas, pero si se hacen con un 18% de beneficio, la pena es mucho menor.

Aquellos que siguieron nuestra estrategia publicada el pasado 31 de octubre de 2012, espero que lo hagan con la misma alegría.

Pueden recordarla aquí: http://johndawblog.blogspot.com.es/2012/10/cuando-mickey-le-dijo-vader-truco-o.html 

En ella, ante la operación planteada entre Disney y Warner avisábamos de los niveles de entrada tras la ruptura de soportes en los niveles 45,5-46,5 $. Nosotros recomendamos posiciones largas en el valor,  tras comprobar el buen funcionamiento de dicho soporte en los primeros días de noviembre, una vez pasada la fiebre “truco o trato”. Desde entonces su comportamiento ha sido, simplemente excelente, pero al igual que funcionan los soportes, también funcionan las resistencias, y una plusvalía nominal del 18%, en apenas cien días nos parece suficiente para celebrarlo, y cerrar tranquilamente una posición a la que le habíamos cogido cariño. Es evidente que los cariños en los mercados son retóricos, y algunos platónicos, pero este es otro tema.

Con las operativas, como con el trabajo, y con los mercados … no se juega.

Mantendremos el valor en nuestro radar, ya que el movimiento descrito, parece indicar una onda 3 clara que nace desde los 48,5$. De ser así, esperaremos que la onda 4 se complete para buscar el movimiento 5-A-B-C, pero eso si … con nuestro 18% de plusvalía en el bolsillo.

Así pues, cuando el mercado norteamericano abra hoy sus puertas … encontrará hoy nuestra venta.

No estaba muerto .. que estaba de parranda.

Era el pasado mes de octubre .. si hace varios meses … cuando escribía un articulo sobre la evolución de la “guerra de divisas”. En él, cuyo título avanzaba las conclusiones 1€=1$, explicaba mi visión a largo plazo sobre el par de monedas de las dos potencias económicas más importantes en esto de la globalización.

Tras estos meses, la evolución de las divisas y las actuaciones interesadas de gobiernos como el japonés, he recibido mensajes sobre la distancia de la realidad con respecto a aquella opinión.

Sin embargo, mira por dónde ayer surge la iniciativa desde el otro lado del charco, de una unión de mercado entre Europa y USA,. Excelente idea e iniciativa que contribuiría a avanzar en lo jurídico-político, con respecto a la realidad que es ya una globalización total en mercados financieros, bienes y servicios. ¿Y creen ustedes que en ese camino es admisible un par de monedas muy distanciado?. En ese futuro sería imaginable …. ¿una única moneda?.  Lo dejo para la reflexión.

Centrémonos en lo técnico. Muchos analistas han defendido a favor de la corriente de los últimos meses la fortaleza de nuestra moneda. Su visión es más o menos, ésta:

Parece tener un comportamiento impecable y tener una buena salud … alcista.

Pero como dice el título de este blog, “… si los arbustos no te dejan ver el bosque … debes elevar tu mirada”, .. pues hagámoslo, y veamos que viene pasando desde 2008 …

El debate y la guerra está servida, y lo que pase en las próximas semanas parece que nos dará algunas claves importantes, porque como dice el refrán … no hay que vender la piel del oso hasta haberlo cazado.

Por último, y ya que muchos me han preguntado por mi ausencia de los últimos meses … solo puedo decir que … no estaba muerto … estaba de parranda.